Если кто-то где-то когда-то и предполагал, что деньги имеют свойство растягиваться, как резина, то теперь-то точно все убедились, что эластичным, согласно экономической теории, бывает только спрос и предложение, но не объем денежной массы в стране и мире.
Патовая ситуация
А также подтверждение получил и другой факт – если индивиды объединяются по какому-либо признаку для совершения совместных действий, то и отвечать за эти действия им придется совместно. Речь в частности идет о Евросоюзе и зоне общей валюты евро. Апофеозом, подтверждающим предположения немногих пессимистично настроенных экономистов о необратимости финансовых проблем некоторых европейских стран, стала отставка «вечного гаранта» финансовой стабильности Италии, Сильвио Берлускони и его правительства.
То, что многие итальянцы восприняли как исключительно радостное событие, мировая экономика рассматривает под несколько другим углом. Причиной ухода так долго и оптимистично державшегося у власти Берлускони стала патовая ситуация в экономике страны, чего не смог отрицать даже Сильвио. Мало того, что погасить растущие долги страны могут помочь только новые займы на внешних рынках, которые Италия сможет получить только под несказанно высокие проценты, так еще и общеевропейского фонда финансовой защиты стран ЕС на Италию до 2013 года уже не хватит.
До 2013 года Европейский Стабилизационный Фонд располагает объемом в 440 млрд. евро. Из них еще 67 миллиардов идет на помощь Греции, 32 миллиарда – Португалии, 16 миллиардов – Ирландии, 216 миллиардов – Испании. Таким образом, на помощь Италии Фонд сможет выделить не более 110 миллиардов, в то время как на спасение второй по величине экономики Еврозоны требуется 465 миллиардов. То, что недостающей суммы стране взять будет просто негде, понимают уже все. И тот факт, что последствия этот факт будет иметь для всех экономик Европы, теперь, кажется, уже тоже понимают на всех уровнях. На прошлой неделе также пришли новости о том, что в случае, если ЕС срочно не выделит очередной транш Греции, то ее финансов хватит еще максимум на 20 дней поддержания экономики.
О государственном займе Германии
Однако, несмотря ни на что, немецкое правительство не унывает и продолжает полагать, что стабильной и многообещающей немецкой экономике ничего не угрожает. В последней неделе ноября Германия выставила на биржу облигации государственного займа на общую сумму в 6 миллиардов евро. Продать удалось только облигации в размере 3.89 миллиарда. Насколько это плохо для экономики страны и в чем причина такого развития событий? Однозначно можно сказать, что рост дефицита бюджета Германии пока не угрожает. Но, как это ни странно, высокая стабильность экономики играет не на руку стране.
В связи с высокой надежностью облигации государства предлагаются на рынке по достаточно низким процентам. По сравнению с другими странами ЕС облигации, т.е. государственный займ, Германии обходятся ей намного дешевле. В то же время прогнозы роста инфляции по евро превышают потенциальную доходность для инвесторов по ценным бумагам Германии. Таким образом, да еще в условиях все нарастающей неопределенности в отношении финансового состояния нескольких стран-членов ЕС инвесторы не готовы вкладывать свои сбережения. Добавляет неуверенности и тот факт, что общеевропейская валюта ведет себя крайне нестабильно в последние полгода на экономических рынках. Скорее всего, остатки государственных облигаций Германии удастся разместить на рынках только под более высокий процент, чем прежде. В результате независимая и стабильная экономика Германии в любом случае пострадает от более экономически слабых соседей.
Что вчера служило постулатом, сегодня выглядит утопией
Одним из основных положений создания евро-зоны всегда служил постулат о независимости экономик стран-членов ЕС. Фактически сегодня этот постулат уже выглядит утопией. Как бы ни пытались сильные экономики отгородиться от проблем слабых и поддержать их стабильность за счет собственных бюджетов, общая валюта единого экономического пространства не может не отражать абсолютно всех тенденций.
В связи с этим от Еврокомиссии Брюсселя поступило новое положение о спасении евро-валюты. В двух словах, еврокомиссары во главе с Жозе Мануелем Баррозу предлагают выпускать общеевропейские облигации государственного займа. Таким образом займ на внешнем рынке будет гарантироваться всеми странами в совокупности, а не одной конкретной страной. В результате, процент по займу для слабых экономик ЕС будет значительно меньше, чем если бы бумаги были гарантированы только одной страной. С другой стороны проценты по займам для более стабильных экономик вырастут по той же причине.
Этот факт не может понравиться канцлеру Меркель, которая уже раскритиковала предложение господина Баррозу. Госпожа канцлер не хочет, чтобы экономика Германии, которая и без того несет самую большую нагрузку по поддержанию экономик Греции, Испании и Португалии, еще и теряла выгодные условия кредитования на внешних рынках. Но в свете последнего размещения облигаций государственного займа Германии на рынке логично предположить, что повысить ставки по облигациям стране придется в любом случае, если она по-прежнему хочет кредитоваться на внешнем рынке.
Пока не понятно, каким образом должны работать механизмы размещения общеевропейских облигаций на рынках. Еврокомиссия предложила следующий механизм контроля за исполнением обязательств: евро-комиссары будут посещать соответствующие страны и контролировать выполнение условий кредитования даже без согласия правительств и других органов соответствующих стран. Такой механизм идет полностью в разрез со всеми требованиями регулирующих актов ЕС и евро-зоны, в основе которых лежит принцип невмешательства в финансовые и экономические аспекты национальных экономик. К тому же пока не понятно, каким образом будут дифференцироваться национальные обязательства по общеевропейским облигациям, а также каким образом будет происходить выпуск этих облигаций.
Несмотря на то, что многие вопросы по-прежнему остаются открытыми, такое предложение по спасению единой евро-валюты кажется наиболее верным в сложившейся ситуации, которая угрожает ЕС и всему миру обострением нового витка кризиса. Подобные идеи озвучивались уже и ранее различными бизнес-сообществами Европы, однако, похоже, что только сейчас Европейские контролирующие органы поняли, что все другие инструменты уже не эффективны и вряд ли заработают в ближайшее время. Видимо, только внедрение механизма общеевропейских облигаций спасет всю евро-зону от распада, пусть и ценой ослабления самой сильной экономики Европы, а именно – Германии.
