Остатки разума берут верх, но поможет ли это больному?
Финансовый кризис в последние месяцы отошел в тень ввиду победного шествия мировых бирж, запруженных миллиардами свежеотпечатанных долларов, йен и евро. Однако в реальной экономике ни одна из проблем, вызвавших этот кризис, до сих пор не решена. Да и «решаются» эти проблемы в основном теми же самыми методами, которые и привели к кризису.
В США безработица стагнирует на высоком уровне, несмотря на ежемесячные 85-миллиардные вливания Федеральной резервной системы; в Испании без работы каждый четвертый, а среди молодежи – каждый второй, так же, как и в Греции. Про снижение астрономических долгов США, Японии и европейских стран и говорить нечего, в основном эти долги лишь растут прежними темпами. В Китае правительство озабочено ростом инфляции и перекрыло поток дешевых денег своим банкам, что сразу ударило по экономическому росту в этой стране, служившей в последние годы важнейшим локомотивом роста мировой экономики.
Как спасают евро
На этом фоне в Европе недавно произошли два важных события, не привлекшие к себе того внимания, которого они заслуживают. Главное из этих событий – совещание министров финансов стран ЕС в Брюсселе, посвященное спасению европейских банков. Проблема эта стоит остро как никогда. Как известно, для спасения кризисных государств и, прежде всего, их банков в ЕС создан так называемый «спасительный зонтик» (Rettungsschirm), который называется ESM (European Stability Mechanism).
Спасаться должны в первую очередь банки южно-европейских стран, таких, как Италия, Испания и Португалия, ну, а спасать их должны экономически развитые северные страны, в первую очередь, Германия, доля которой во всех спасательных мероприятиях – от четверти до трети. Вся эта вакханалия спасений длится уже три года и чрезвычайно непопулярна в самой Германии. Но все немецкие парламентские партии и практически все немецкие СМИ её поддерживают, причем с такой одержимостью, что на каждого, кто осмелится усомниться, что Германия должна увеличивать свои и без того огромные долги и тратить пенсии будущих пенсионеров для спасения проспекулировавшихся банков южных соседей, клеится ярлык «врага объединенной Европы».
Проблема, связанная с ESM, – это слишком небольшое количество денег на счету этого «зонтика». Во-первых, сейчас опять во весь рост встала кредитоспособность Италии (причем встала она вследствие дилетантских решений, принятых в свое время Марио Драги -нынешним главой Европейского Центробанка (ЕЦБ). Но Италия слишком велика, чтобы спасти ее с помощью этого фонда. А во-вторых, это вышеупомянутая проблема банков. На них из ESM может быть потрачено всего лишь 60 миллиардов евро. А по оценкам французской газеты Les Echos, одни только «токсичные активы» европейских банков (т.е. кредиты, имеющие мало шансов быть выплаченными) тянут минимум на триллион! Если приплюсовать сюда еще триллион старых долгов, то это два триллиона евро, которые легко могут утянуть экономику Европы на самое дно. Ведь без надежно действующей банковской системы экономический рост невозможен. Мало того, на каждое евро, выплачиваемое ESM на спасение европейских банков, этот фонд должен откладывать 2 евро в качестве гарантии. Т.о. минимальная требуемая сумма – 6 триллионов! Здесь надо добавить, что в разгар кризиса, между октябрем 2008 и октябрем 2011 годов, Европейская комиссия уже выделила прямую государственную помощь банкам в размере 4,5 триллиона евро или 37% совокупного ВВП стран ЕС! Причем из этих 4,5 триллиона немецким банкам досталось немногим больше сотни миллиардов, в основном, на выплату долгов почившего в бозе второго по величине ипотечного банка Германии Hypo Real Estate.
Решение, которое министры финансов приняли на своем совещании в Брюсселе, как раз и касалось механизмов спасения и банкротства тонущих банков. Порядок при этом будет такой: вначале отвечать своим «кошельком» будут хозяева и кредиторы банков. Затем – акционеры, держатели банковских займов и облигаций и клиенты, вклады которых превышают сто тысяч евро. И лишь затем – налогоплательщики всех стран еврозоны (где доля Германии опять же превышает четверть). Решение это, уже апробированное в случае с Кипром, можно назвать победой остатков разума европейских элит, намертво связавших свою судьбу с успехом евро. Ну, а то, что правила эти уже скоро пойдут в ход, сомнений не вызывает. Тем более что само это решение цепную серию банкротств только ускорит. Ведь акционеры банков и держатели облигаций начнут избавляться от своих акций и облигаций, а богатые клиенты начнут разбрасывать свои капиталы по разным банкам, чтобы нигде не лежало больше ста тысяч. К тому же из ненадежных банков деньги начнут перетекать в более надежные, что дополнительно ударит по ненадежным. А поскольку риски для банков возросли, то рефинансировать свои долги они смогут лишь за высокие проценты, большие, чем до сих пор. В этом – большой минус принятого решения. Кроме того, было решено создать дополнительный ликвидационный фонд, платить в который будут обязаны все банки (например, вполне благополучные, но мало капитализированные немецкие шпаркассы должны будут спасать таким путем крупные французские банки), а также упрощенную процедуру ликвидации малых банков. Большим банкам, жизненно необходимым для существования финансовой системы, будут по-прежнему помогать до последнего.
Разумеется, все эти правила, созданные за одну ночь в кулуарах, можно будет точно так же быстро изменить за другую ночь в тех же кулуарах. Точно так же можно будет и выходить за красные флажки, и повышать суммы и границы, за которые уже проголосовали парламенты, включая бундестаг. Все это нам было продемонстрировано уже столько раз, что никакой веры в то, что все это продержится долго, нет. Единственными, кто может стукнуть кулаком по столу и прекратить «вакханалию спасений», являются Европейский суд и конституционные суды отдельных стран Еврозоны.
Да здравствует Конституционный суд!
И тут мы подошли ко второму важному событию, а именно, к рассмотрению Конституционным судом в Карлсруэ соответствия Конституции ФРГ программы ЕЦБ для спасения евро. Точнее, речь, в основном, идет о неограниченной закупке ЕЦБ государственных займов и облигаций кризисных стран, таких, как Италия и Испания. Дело в том, что ЕЦБ строго-настрого запрещено финансирование государств, ну, а о том, что в данном случае речь идет именно об этом, сомнений почти ни у кого нет; сторонники этой процедуры обосновывают лишь ее успешность и целесообразность. Однако для Конституционного суда целесообразность не играет никакой роли, и об этом прямо заявил председатель суда Андреас Фосскуле: цель не оправдывает средства. Кроме того, истцы – искушенные, опытные экономисты и юристы: адвокат Альбрехт Шахтшнайдер, один из лидеров новой партии «Альтернатива для Германии», профессор Ханс-Вернер Зинн, глава мюнхенского Института экономических исследований (которому чуть позже ассистировал Клеменс Фюст, директор Центра европейских экономических исследований в Маннгейме), оценивший общую нагрузку в связи с программой ЕЦБ в 1,363 триллиона евро. Поскольку доля Германии в ЕЦБ составляет 27%, то её риск тут – 369 миллиардов. А если учесть тенденцию роста денежной массы, то потери ЕЦБ, согласно Зинну, достигнут 3,4 триллиона, а риск Германии соответственно 920 миллиардов. Кроме того, заявил проф. Зинн, из 1,158 трлн. евро – кредитов, выданных кризисным странам ЕС в последние годы, лишь 32% было выдано под надзором национальных парламентов, все остальное выдавал ЕЦБ на основании кулуарных решений. Ситуация действительно щекотливая: главу ЕЦБ Марио Драги никто не избирал, но при этом он направо и налево тратит сотни миллиардов евро денег европейских налогоплательщиков, мало того: очень большая их часть идет в Италию – на родину Драги!
Ответчик – сам Европейский Центробанк – оценивает риск в 542 миллиарда евро для всей еврозоны. Ответчика на суде представлял член ЕЦБ от Германии Йорг Асмуссен, который называть конкретные цифры не решился. Интересно, что сам Асмуссен находится в оппозиции к главе ЕЦБ Марио Драги и не слишком поддерживает его программу – ту самую, которую он защищает в суде! Если добавить к этому, что дававший на суде показания глава Бундесбанка Йенс Вайдман – ярый противник этой программы и единственный, кто голосовал против нее в совете директоров ЕЦБ, – заявил на суде, что обобществление рисков отдельных стран через общий эмиссионный банк недопустимо, что защитники программы Драги не нашли для нее никаких ощутимых аргументов, а судьи открыто выражали сомнения в ее конституционности, то складывается весьма интересная констелляция. Как верно заявил один из истцов, судьям предстоит принять одно из самых ответственных решений, последствия которого будут ощущаться на протяжении будущих десятилетий.
Судьям не позавидуешь: как они могут вынести решение о том, до какой суммы ЕЦБ может злоупотреблять своими полномочиями? Не злоупотребят ли судьи при этом своими собственными? Что, если государства, получающие помощь, не выполнят предъявляемых к ним условий? А если долги по гособлигациям будут прощены, как это произошло с Грецией? Ведь тогда ЕЦБ также будет обязан отказаться от части выплаченных им денег налогоплательщиков, и это уж точно будет запрещенное ЕЦБ монетарное финансирование государств!
Одним словом, судьям предстоит принять весьма непростое решение. На кону стоит дальнейшая судьба евро, а одновременно и сотен миллиардов евро наших с Вами денег. Ожидается это решение в сентябре. Аккурат перед выборами в Бундестаг!
