Долгое время инфляция была незначительной и не оказывала существенного влияния на уровень жизни, но с начала этого года появляется все больше признаков изменения ситуации. Если в январе темп роста цен составил 0,7% по сравнению с тем же месяцем прошлого года, то в феврале инфляция была уже 1,3%. К концу текущего года Федеральный союз немецких народных банков и банков Райффайзен прогнозирует уровень инфляции 3%. Что по этому поводу говорят эксперты, и как ситуация с инфляцией отразится на рядовых гражданах Германии?
Причины роста цен
Первой причиной является повышение ставки НДС после ее временного снижения в 2020 году. Кроме того, новый налог на выбросы CO2 привел к значительному подорожанию бензина, дизельного топлива, топочного мазута и природного газа. С другой стороны, эксперты подчеркивают, что инфляция представляет собой постоянный рост цен, а в случае с НДС и новым налогом подорожание имеет разовый эффект. Насколько ситуация с инфляцией является угрожающей, во многом зависит от ракурса рассмотрения проблемы.
Инфляция: различные взгляды на проблему
С точки зрения руководителей центральных банков, проблемы с инфляцией на текущий момент не существует. Более того, Европейский Центральный банк (ЕЦБ) даже объявляет инфляцию до 2% желательной в среднесрочной перспективе. Это связано с тем, что умеренный рост цен характерен для подъема экономики. То есть небольшой рост цен указывает на высокий спрос и хорошую экономическую активность. В такой ситуации уровень безработицы будет низким.
Рабочие, служащие, пенсионеры и вкладчики смотрят на проблему инфляции по-другому. Для них наиболее актуальным вопросом является возможность удовлетворить за счет заработной платы или пенсии все свои насущные потребности. На данный момент проблемы с удовлетворением повседневных потребностей не возникает, но с путешествиями, посещениями ресторанов и более высокими потребительскими желаниями уже могут возникать трудности.
Наибольшая разность взглядов наблюдается между банками и вкладчиками — они принципиально расходятся во мнениях при ответе на вопрос: теряют ли наши деньги в цене или нет. Для иллюстрации точки зрения вкладчиков достаточно привести простой пример: при текущем уровне инфляции в 1,3% накопления к пенсии в сумме 100 тысяч евро через 20 лет будут иметь покупательную способность 77 234 46 евро.
Стоит также учитывать, что денежная масса, которая обычно используется в качестве индикатора инфляции, растет намного быстрее, чем валовой внутренний продукт. Согласно расчетам сайта tagesgeldvergleich, которые учитывают этот фактор, уровень инфляции в Германии на 2020 год составил 12,91%. Для приведенного ранее примера это означает, что покупательная способность накоплений в 100 тысяч евро через 20 лет составит 8817 63 евро.
Расчеты, приведенные выше, являются очень упрощенными. На практике соотношение между суммой денег и валовым внутренним продуктом во многом зависит от скорости обращения денег. Этот показатель уже некоторое время падает, а ее возможный рост в будущем, вероятно, будет способствовать инфляции.
Для большинства граждан Германии нет необходимости разбираться во всех тонкостях денежной теории. Достаточно понимать, что между общими доступными товарами и услугами с одной стороны и денежной массой с другой существует фундаментальная взаимосвязь. Частным домохозяйствам стоит смириться с взглядами Европейского Центробанка на денежно-кредитную политику и сосредоточиться на планировании собственных расходов и сбережений в условиях инфляции.
Как сохранить свои средства
Потребителям
Ожидаемый рост цен не является препятствием для совершения покупок, но в случае необходимости получения ссуды необходимо учитывать возможные риски. При покупках в кредит не стоит забывать о возможности потери работы.
Вкладчикам
Для вкладчиков текущая ситуация является более сложной, чем для потребителей. В свете денежно-кредитной политики, направленной на удешевление денег, классическая модель сбережений с использованием срочных депозитных счетов и процентных бумаг теряет актуальность. Доходность в таком случае будет низкой, а риски долговых ценных бумаг — достаточно высокими. Это связано с тем, что рынки капитала не защищены от того, что должники (например, Италия с долгом в 154,2% от ВВП) в какой-то момент не смогут выплатить свои долги.
Инвесторам
В долгосрочной перспективе акции обеспечивают защиту и приносят более высокую доходность, чем облигации с фиксированным доходом, но сопряжены с высокими рисками. Кроме того, такие корпоративные инвестиции уже сейчас имеют высокую стоимость. Также стандартным вариантом являются вложения в жилую недвижимость.
Золото и облигации как защита от инфляции
В отличие от бумажных денег, драгоценные металлы обеспечивают определенный уровень защиты от валютных манипуляций со стороны правительства. Истории известно множество фактов, когда правительства различных стран для облегчения долгового бремени выпускали дополнительную денежную массу. Бремя таких решений всегда в итоге ложилось на граждан и их сбережения.
В то же время важно помнить, что абсолютной защиты от потери стоимости или манипулирования государственной валютой золото не обеспечивает. Цена на золото согласовывается каждый день и существует риск ее падения. Кроме того, такая форма сбережений не приносит доходов.
Что касается облигаций, в настоящее время их покупка имеет смысл только в том случае, если они защищены от инфляции. Если такая облигация удерживается до погашения, то риском роста цен можно пренебречь. Облигация с защитой от инфляции будет погашена по скорректированной номинальной стоимости.
Покупка обычной облигации номиналом 100 евро означает, что ее владелец через 20 лет получит обратно свой вклад. При уровне инфляции 1,5% покупательская способность такой суммы упадет до 74,25 евро, то есть деньги обесценятся, и вкладчик окажется в проигрыше. В случае облигаций с защитой от инфляции номинальная стоимость обновляется каждый год с учетом индексного коэффициента. То есть через 20 лет во время погашения облигаций на каждые вложенные 100 евро будет выплачено 134,68 евро. Для облигаций с защитой от инфляции также устанавливают фиксированную процентную ставку. Реальную годовую процентную ставку рассчитывают с использованием индексного коэффициента. Например, при уровне инфляции 1,5% коэффициент индекса в первый год составит 1,015. Если фиксированная процентная ставка была, например, 0,5%, с учетом индексного коэффициента она составит 0,508%.
Материальные активы: риски и возможности
Широко диверсифицированный портфель акций в долгосрочной перспективе дает хорошие шансы свести к минимуму риск удешевления средств из-за инфляции. Также от денежной девальвации и снижения курсов валют хорошо защищают вложения в недвижимость и драгоценные металлы и долевое участие в предприятиях.
С другой стороны, в случае с акциями инвестиционный риск выше, чем при покупке облигаций с защитой от инфляции. Всегда существует вероятность внезапного падения курса. Так как многие акции в настоящее время имеют высокую стоимость, риск их падения достаточно велик. Необходимо учитывать, что высокая стоимость акций предприятия не всегда связана с его хорошими показателями продаж и прибыли. На их стоимость также может влиять денежно-кредитная политика центральных банков. Чем больше денег вводится в обращение, тем выше необходимость вкладывать эти средства. Таким образом, в перспективе нельзя исключать значительное падение цен.
Несмотря на риски, инвестирование в акции имеет хорошие перспективы. В качестве оценочной стоимости предприятия акции, во-первых, обеспечивают хорошую защиту от инфляции, а во-вторых, дают долгосрочную возможность получить выгоду от роста их курса и дивидендов. Например, инвесторы, которые 5 лет назад с биржевыми индексными фондами вложили средства в высоко дивидендные немецкие акции, в год в среднем получают 8,71% дохода.
Инвестиции в недвижимость: плюсы и минусы
В качестве защиты собственных средств от инфляции покупка недвижимости для немцев является традиционным подходом. Это хороший выход, но необходимо учитывать большое количество факторов.
В первую очередь, препятствием для вложения средств в недвижимость являются высокие цены на жилье. В период 2010-2020 годов цены на жилую недвижимость выросли на 65,6%. В этом случае так же, как и с акциями, работает правило о том, что ввод в обращение дополнительных сумм денежных средств влечет за собой необходимость их вложения. Центральные банки ведут политику низких процентных ставок, которые поддерживают экономику и делают ипотечные ссуды широкодоступными. Благодаря этому спрос на недвижимость увеличивается, и, как следствие, происходит рост цен на жилье.
Ссуда на покупку недвижимости дает возможность во время инфляции оказаться в выигрыше. Потеря покупательной способности валюты для заемщика оборачивается значительным облегчением его ежемесячного фиксированного бремени. Инфляция приводит к уменьшению фактической стоимости платежа, который заемщик должен вносить ежемесячно по условиям кредитного договора.
Прогнозируемый экспертами рост цен, скорее всего, не будет катастрофичным, но желательно уже сейчас позаботиться о защите собственных средств от инфляции. Тем более что имеется большое количество вариантов такой защиты, и каждый может выбрать оптимальный путь.
Андрей Крайс, журнал „Neue Zeiten“ 06 (252) 2022
