Уже не первый год в Германии наблюдается значительный рост потребительских цен. Например, в декабре прошлого года уровень инфляции составил 5,3%. Для потребителя это означает, что 1000 евро, которые были указаны в выписке из банковского счета в декабре 2020 года, через год имели реальную стоимость всего 947 евро, то есть значительно обесценились.
Федеральные облигации с защитой от инфляции — один из вариантов вкладов, который защищает накопления от потери покупательной способности. Это хороший вариант долгосрочного инвестирования, но, как и с любыми другими вкладами, при покупке облигаций с защитой от инфляции необходимо учесть большое количество факторов.
Эффективные способы защиты сбережений от инфляции
В условиях растущей инфляции жители Германии понимают необходимость что-то сделать, чтобы защитить свои финансовые накопления. Появляется вопрос, как действовать, чтобы защитить средства от потери покупательской способности. Как показывает практика, реальные активы (в первую очередь, это акции и недвижимость) обеспечивают хорошую защиту от последствий такого развития событий.
Проблема заключается в том, что многим людям такие вложения недоступны по причине их высокой стоимости. Им приходится во многом себе отказывать, чтобы иметь возможность оплатить первоочередные потребности. Облигации с защитой от инфляции для таких людей являются возможностью защитить скромные сбережения от потери покупательской способности.
Что из себя представляют облигации с защитой от инфляции
Это федеральные облигации, при погашении которых учитывается коэффициент инфляции. Вкладчики, которые инвестируют в них деньги, таким образом защищают свои накопления от инфляции. Главную отличительную особенность таких облигаций хорошо иллюстрирует простой пример: вкладчик, который купил облигацию за 1000 евро, при уровне инфляции 5% во время ее погашения получит 1050 евро. То есть изначальная покупательская способность вклада полностью сохранится — это несомненное преимущество таких облигаций. Далее мы расскажем обо всех тонкостях, связанных с облигациями с защитой от инфляции.
Для данных ценных бумаг обычно нет минимальной суммы капиталовложения, поэтому такой вид вкладов подходит для инвесторов с любым уровнем дохода, в том числе и с невысоким. С другой стороны, необходимо учитывать, что банки обычно взимают минимальную комиссию, поэтому небольшие суммы инвестиций обходятся дорого.
Доходность облигаций с защитой от инфляции
Федеральная облигация с защитой от инфляции дает возможность сохранить покупательскую способность собственных средств, но получить хорошую прибыль с помощью таких вложений не получится. Например, для 0,1% федеральной облигации (WKN 103057), которая подлежит погашению в 2046 году, годовой доход составляет минус 1,44%.
Причина отрицательной доходности заключается в том, что инвесторы покупают облигации по их текущему курсу, по которому они торгуются на фондовой бирже.
Какие возможны неожиданности при покупке
На первый взгляд, покупка облигаций с защитой от инфляции не предполагает никаких неожиданностей, все кажется довольно простым и понятным. На практике все немного сложнее. Стоимость облигаций корректируется с помощью довольно сложных расчетов, учитывающих темпы инфляции. Инвесторам перед покупкой облигаций желательно ознакомиться с обзором на сайте Федерального финансового агентства. Здесь можно увидеть расчеты ряда параметров, которые играют важную роль при покупке и продаже этих ценных бумаг (например, так называемого индексного соотношения).
Рыночная цена и реальная стоимость
Первый неприятный сюрприз, с которым сталкиваются покупатели облигаций с защитой от инфляции, — им приходится заплатить значительно больше, чем первоначально предполагала текущая рыночная цена, указанная в Интернете. У вкладчиков необходимость переплачивать вызывает большое количество вопросов.
Увидеть причины таких переплат можно на следующем примере. Частный инвестор 17 мая 2021 года покупает федеральную облигацию с защитой от инфляции номинальной стоимостью 10.000 евро. Номинальная стоимость представляет собой сумму, которую заемщик первоначально занял при выпуске облигации. В случае с федеральными облигациями с защитой от инфляции в качестве заемщика выступает Федеративная Республика Германия. На сайте банка на моме нт покупки текущий курс, по которому вкладчик может приобрести облигацию, составляет 139,40%. В таком случае инвестор ожидает, что облигация обойдется ему в 13.940 евро, но на самом деле с его расчетного счета дебетовано 14.971,71 евро. Разница с предполагаемой стоимостью покупки составляет более 1000.
Обнаружив такую разницу, неопытный инвестор обычно делает предположение о том, что банк ошибочно снял с него сумму, превышающую расходы на покупку, но на самом деле это не так. Во-первых, со счета покупателя была снята комиссия банка в размере 42,22 евро (4,90 евро + 0,25% от курсовой стоимости ценной бумаги). Во-вторых, покупатель облигации обязан заплатить продавцу так называемый начисленный процент в размере 1 евро. Кроме того, на покупателя также ложится оплата комиссионных сборов торговых площадок. Решающим фактором, определяющим большой размер переплаты, является тот факт, что так называемая чистая цена, которая была заявлена, отражает только оценку облигации на рынке капитала. Фактическая стоимость из-за привязки к уровню инфляции значительно выше, чем чистая цена. В данном примере она составляет 14.928,49 евро.
Влияние инфляционного эффекта
Эксперты объясняют, что реальная стоимость облигации, которую банк выставляет в счет покупателю, включает в себя корректировку номинальной стоимости с учетом инфляции. При этом в процессе расчетов рыночная стоимость облигации умножается на номинальную и на индексный коэффициент (в приведенном выше примере 139,40%*10.000 евро*1,07091= 14.928,49 евро). С учетом комиссии банка и других расходов, указанных выше, окончательная стоимость облигации составляет 14.971,71 евро.
Продажа облигаций с защитой от инфляции
Переплаты при покупке облигации с защитой от инфляции компенсируются в случае ее продажи. Продавец получит за облигацию значительно больше денег, чем предполагает текущий курс продажи.
В нашем примере инвестор принял решение продать свою облигацию 4 января 2022 года. На этот момент курс облигации составлял 161,46%. При этом вместо ожидаемого зачисления в размере 16.146 евро, на счет продавца поступило 17.804,93 евро. Причиной этого является все тот же коэффициент индекса инфляции. По данным Федерального агентства финансов, на момент продажи облигации он составлял 1,10532. Повышение по отношению к покупке коэффициента индекса отображает влияние инфляции на курсовую стоимость облигации.
Каким будет налогообложение прибыли
Прибыль от индексации инфляции не является инвестиционным доходом. Несмотря на это, инвестор все же получает прибыль, поэтому налоговая инспекция облагает этот доход налогом. По словам экспертов в области обращения с ценными бумагами, такая ситуация с налогообложением вызывает у них большое количество вопросов, но на данный момент таковы требования законодательства.
С прибыли от индексации инфляции облигации банк взимает 25% налога на прибыль от вложения капитала. Кроме того, с владельца облигации взимается 5,5% налога солидарности и в некоторых случаях церковный налог.
Биржевой инвестиционный фонд
Немало людей отказываются от инвестирования в облигации с защитой от инфляции из-за их относительно сложного механизма и необходимости учитывать большое количество факторов. Для таких людей есть простой выход, который позволит не отказываться от преимуществ вложений с защитой от инфляции и избежать сложностей. Существует большое количество биржевых инвестиционных фондов (ETF), которые инвестируют исключительно в такие облигации. Многоступенчатую оценку ценных бумаг в таких случаях выполняют сотрудники фонда, а инвестору нет необходимости самостоятельно принимать решения.
Биржевые инвестиционные фонды обладают целым рядом преимуществ перед самостоятельной покупкой облигаций. Один из главных плюсов — деньги инвестора широко диверсифицируются, а не вкладываются только в одну ценную бумагу. Это служит дополнительной гарантией сохранности денежных средств и отсутствия убытков при любом развитии ситуации. Например, фонд iShares Euro Inflation Linked Government Bond UCITS ETF (WKN A0HGV1) инвестирует средства участников в 37 европейских государственных облигаций с защитой от инфляции. Французский фонд Lyxor Euro Government Inflation Linked Bond (DR) UCITS ETF (WKN LYX0XL) также собрал портфель из 37 видов облигаций с защитой от инфляции.
Удельные затраты в этих фондах составляют всего 0,09% в год. Таким образом, затраты, как и прибыль, не велики, что характерно для данной формы инвестиций. Облигации с защитой от инфляции, в первую очередь, предназначены для сохранения покупательской способности сбережений, а не для получения прибыли. Тем, кто хочет значительно пополнить свои средства путем удачных вложений, стоит обратить внимание на другие формы инвестиций.
Облигации с защитой от инфляции являются надежным способом сохранения покупательской способности собственных сбережений. Заниматься инвестированием самостоятельно или доверить принятие решений одному из биржевых инвестиционных фондов, зависит от личных предпочтений инвестора. В любом случае такие облигации станут хорошим выходом в условиях роста цен.
Эдуард Лерман, журнал „Neue Zeiten“ 07 (253) 2022
